京东方面板线忙扩大产量,机械设备行当

京东方OLED产线投资再下一城,Capex支出持续抓实

事件

京东方10.5 代线布局再下一城,面板投资行当景气度依旧。

    此番京东方公布的拟建AMOLED产线,是继京东方伊斯兰堡和西宁随后的第三条OLED产线,本次项目标落地,意味着在OLED的投资步伐上,国内的龙头公司并未有放慢,同时,在此以前曾经筹算的局地OLED产线项目张开顺遂。根据京东方2017Q3的财经申报称,其固定资金财产 在建筑工程程的总和一度高达了1303亿元,同期比较升高49.54%。大家依照当前早已宣布的产线总结,2018-后年国内OLED面板投资金额高达1774亿元,持续保持较高的加快水平。从设备角度出发,重要投资自由化总结两条:

    3 月9 日,京东方一而再发布八个种类布告:1.京东方为把握AMOLED 现实产品市镇机遇,顺应柔性现实技巧发展趋势,拟斥资465 亿元在卢萨卡两新区建设第六代AMOLED(柔性)生产线。2.拟在弗罗茨瓦夫市投资460 亿元建设高世代(10.5 代线)薄膜晶体管液晶显示屏(TFT-LCD)生产线项目及配套项目。3.投资40.23 亿元建设京东方(武汉)智能服务行当园品种。

    此番投资是京东方第二条10.5 代面板线,生产线项目估计于2017 年岁末开工(最晚不超越2018 年3 月31 日),猜度于开工后24 个月内正式投入生产。

    投资逻辑一:以显示器模组邦定、贴合等为主线的投资机缘

    点评

    2017 年后,国内进入面板行当投资的高峰期。依照我们总结,当前国内在建(包蕴拟建)的OLED 产线数量约为7 条,总投资规模约为2038 亿元,在建(饱含拟建)的LCD 面板线约为16 条,总投资规模4056 亿元。依照告竣时间点计算, 2017-2019 年国内面板线总投资规模将完毕1475/1843/2693 亿元,面板投资增长速度处于一点也不慢的一世,行当景气度较高。

    本次特古西加尔巴OLED产线,首要产品稳固为AMOLED高等手提式无线电话机呈现及新兴移动显示产品,当前境内的OLED屏大多数生产技艺应用于智能手提式有线电话机领域,由此衍生出来的显得和触控领域的自动化设备满含模组邦定和贴合等,由于OLED相对于LCD的工艺更改,对于贴合和邦定的本领难度进级,工艺路径改换,下游投资增长速度,有利于推动OLED屏邦定和贴合设备订单拉长。

    OLED 面板扩产,中游创建设备迎来价值进步:相相比较于守旧的LCD 显示器,OLED 显示器具备低能源消耗,更洒脱,响应快,可屈曲性等特点,而未来受限于面板加工的良率十分的低,OLED 显示屏开销居高不下,渗透率比较低。近来,随着加工技巧的不独有升迁和国产设备的输入替代,OLED 面板的开支不断下滑,各大手提式有线电话机厂家陆陆续续推出搭载全面OLED 荧屏的旗舰机型,市集上边世不足的规模。此番扩大建设AMOLED 面板产线,为京东方带来48K 的产能升高,加上天津和宁德两条6 代面板线,公司柔性AMOLED 总面板生产本事预测将达到144K。OLED 全面屏面板的加工在模组段对贴合、绑定、点胶的工业必要更加高,设备价值也许有约百分之二十的晋升,中游设备公司将收益于面板线的扩大产量和OLED 面板带来的装置进级。依照后道模组段设备投资占比一成预计,二〇一五-2020 年新面板线的投入生产将为后道模组段设备带来近300 亿元的百货店。

    国产武装集团开始展览受益面板建设大潮。

    投资逻辑二:以Array、Ce和模组段检验为主线的投资机缘

    TFT-LCD 大屏时期来到,面板生产工夫不断向神州更动:马普托10.5 代TFT-LCD 生产线项指标主要产品是65 英寸与75 英寸的4k/8k TV面板产品,设计生产技术为12 万张/月。方今随着市集对大尺寸高清电视面板须求的随处升迁,TFT-LCD 面板迎来大屏时期。近些日子除了那些之外京东方莱切斯特和毕尔巴鄂10.5 代线外,华星星的光电和Sharp(富士康) 也安顿分别在布里斯班和圣地亚哥投入生产10.5/11 代线。大屏时期,面板生产技巧不断向神州改换,国内面板成立及检查评定设备集团具备高速响应市镇、提供配套消除方案等优势,估量国产设备进口代替率会进一步提升。

    面板生产工艺重点包罗三大环节:Array 制造进程、Ce 制造进度和Modue 制造进度,根据投资占比来看,遵照精测电子的招股书展现,三大环节的设备投资占比分别是7:2.5:0.5,设备根本汇聚于中前段,当前关键依旧以海外设备为主。后段Modue 设备国产化率正在慢慢突破,近几年国内装备集团上马渐渐渗透进来主流面板集团及配套模组集团。近来,精测电子等国产公司也正值稳步的研究开发和突破Array 和Ce 段设备,近年来产品开辟和商海开始展览进展顺遂。随着工艺和本领迭代进级加速,国产武装公司开始展览受益面板建设大潮。

    OLED面板生产工艺依然以Array、Ce和Modue为主,会推动面板自动化检查测量试验设施的必要,最近边板检查评定设备主要归纳:(1)以电参数检查实验为主的作用性测量试验设施;(2)以机器视觉为主的图像、图形破绽检查实验。由于OLED产品对良率的珍视程度,将会加大在Array段和Ce段的检验设备投入。当前境内面板检查评定设备龙头集团精测电子已经突破了Array段和Ce段的检查评定本事沟壍,产品从模组段向Array和Ce段延伸。同一时候,京东方在过去精测电子的主营营业收入占比中实未来40-百分之九十,分明受益于下游京东方OLED面板线扩充带来的功业升高弹性。

    投资提出: 1、后道模组设备领域:近些日子国内中游设备创造公司重大聚焦在后道模组段,国内商号将收益于面板线的扩产、国产设备进口取代率的滋长以及OLED 面板加工工艺改换带来的点胶, 贴合及绑定设备的价值升高,猜度2018 年面板后道模组织设立备国产率会进步至35%-五分二,着重推荐介绍后道模组织设立备龙头公司智云股份、联得器具2、检测设施领域:注重推荐介绍国内面板检查测量检验龙头精测电子。精测电子近期一再加大研究开发投入,产品覆盖至模组段,cell 段和一部分Array 段的检查测验。京东方作为精测电子的主要客户,其面板线的扩大产量推测会为精测电子带来绩效进步。

    投资逻辑:寻求工艺革新与产品渗透率进步的投资机缘。

    投资建议:OLED投资当前仍旧处在景气周期,多量Capex支出将会带来行当链相关的设施集团投资必要,我们建议关心面板检查测试领域的国产化龙头集团精测电子,同期关切显示器模组邦定、贴合设备龙头集团联得道具和智云股份。

    风险提醒:OLED 产线良率比不上预期,设备进口代替率比不上预期。

    大家感觉面板设备领域的投资逻辑首要总结: (1)行当高景气度驱动,OLED 相对于原来国内的面板行业是增量投资市镇,同一时候叠合高世代LCD线投资,整个行当2017-2019 年地处投资高峰期;(2)搜索行当链中产品线收益多,业务弹性大的小卖部,近期边板三大制造进程Array、Ce 和Modue制造进度,所需产品很多,包蕴制造进度设备和扶持装置(洗濯装置、检查评定设备、切割设备等);(3)工艺革新带来的新投资机会,从LCD 到OLED,从低世代线到高世代线,工艺创新非常多,设备弹性十分的大。

    危机提醒:OLED产线良率爬坡不达预期;面板价格向下波动;OLED投资进程不如预期;OLED检验设备竞争剧烈。

    投资建议:当前行当景气度处于上行阶段,一线面板集团处于主动扩大产量中。

    前制造进程中华人民共和国内集团关系比较少,大家器重看幸而面板检查实验环节和后制造进程中的邦定和贴合领域的设施公司,宗旨的投资标的统揽精测电子、联得道具、智云股份等(宗旨投资标的与广发电子共同覆盖)。

    风险提示:OLED 和LCD 高世代面板线投资比不上预期;设备竞争加剧导致价格稳中有降;大客户订单的实行周期较长形成账期较长;本领工艺立异导致研发危机。

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